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油脂能否反弹,经济天气重要
发布日期:2015-08-30 16:10:18 打印

银河期货 胡香君
 
8月份,油脂走势分化,豆、菜油先扬后抑,棕油以跌为主,中旬跟随豆油短暂反弹后再次转弱。今日三大油脂纷纷大幅下挫,主要受中国制造业数据走弱带来的系统性普跌影响。
 
分品种来看,豆油方面:在USDA8月供需报告公布前,多家机构及分析师均预测美豆新作单产和产量预估将低于7月数值,在此预期下,豆油连续反弹。而随着周四凌晨的到来,美豆新作的各项关键数据均高于7月预估,意外的结果令多头梦碎。美豆类深跌,内盘必受连累。但期间人民币连续贬值令内盘获得些许支撑,表现较美盘抗跌。
 
棕油方面:8月初,马来西亚一项调查显示:7月马棕油库存预计将较上月增加1.6%,至219万吨。前期关于斋月减产或令库存下降的传言遭到质疑,令棕油承压下挫。随后MPOB的数据进一步证实了增产、增库存的调查预期。但8月上旬马棕油出口激增57%,且对8月USDA抱着偏多的预期,棕油跟随豆油反弹,不过随着报告意外利空,加上原油暴跌,棕油回归到自身疲弱的基本面,加速下跌。
 
菜油方面:各主产省收购政策已出,但新菜籽收购进度依然缓慢。受豆棕油供给增多、价格偏低拖累,菜油跟随豆油弱势震荡。
 
行情展望
 
8月USDA供需报告给市场带来的利空影响目前并未消退,ProFarmer新年度作物巡查报告结果虽较USDA略有调低,但美豆产量及单产预估仍维持偏高水平。9月中下旬,美豆将进入收割期,未来两三周的天气仍较为关键,若天气基本正常,美豆新作丰产预期将更为强烈,油脂上方压力中长期将难以解除。
 
虽然气象机构显示厄尔尼诺进一步加强,但目前给东南亚带来的干燥程度有限,且棕油减产会有滞后期,短期马棕油仍处增产周期。而中国股市大跌以及经济数据走弱令市场较为担忧未来出口前景,且目前中国进口已经大幅放缓,中国经济忧虑是否会演变为全球经济下行,令棕油市场担忧重重。
 
国产菜籽收购进度缓慢,进口菜籽成本高企,均对菜油起到一定支撑,但在油脂整体供给增加,价格低位运行的状态下,菜油亦被拖累。
 
整体来看,目前油脂基本面缺乏利多,后期关注的重点在美豆产区天气、马棕油产出调整幅度以及中国经济走势。
 
豆油1601震荡区间暂看5200-5700元,棕油1601震荡区间暂看4000-4700元,菜油1601震荡区间暂看5450-5900元。


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